La Chine sous pression

Le CNY est tombé à son plus bas niveau face à l'USD depuis 2008, pour toucher 6.9641 sur fond d'informations selon lesquelles les Etats-Unis imposeraient de nouveaux droits de douane sur toutes les importations chinoises, en cas d'échec des discussions prévues le 30 novembre entre le président américain Donald Trump et son homologue chinois Xi Jinping. Cette mesure, qui représenterait des taxes de 257 milliards de dollars, pourrait entrer en vigueur dès décembre.

La Chine possède cependant la puissance de feu budgétaire et monétaire nécessaire pour y faire face, tout en restant sur la voie du rééquilibrage. Donald Trump pourrait bien surestimer ses atouts. L'excédent de dollars de la Chine est "recyclé" en Treasuries américains, ce qui permet à Trump d'afficher des déficits budgétaires n'ayant que des effets marginaux sur les taux d'intérêt. Le retrait de cet excédent entraînerait une augmentation des coûts de financement. La Chine fait les frais du différend commercial sino-américain sur les marchés. Si les actifs américains n'ont subi qu'un léger affaiblissement, ceux de la Chine ont été abandonnés. Trump continue de faire miroiter la possibilité d'un "grand accord" avec la Chine. Sa rencontre avec le président Xi devrait se traduire par une diminution des frictions commerciales sino-américaines.

La présentation du budget britannique hier par le chancelier de l'Échiquier, Philip Hammond, a affaibli la livre sterling. Son déficit de dépenses de 15 milliards de livres sterling représente 1,40% du PIB en 2019, avec des embellies dans les domaines de la santé, du logement et des carburants. La livre sterling n’a pas pu résister à la vision baissière que les traders ont de la livre sterling, la plaçant parmi les plus grands perdants de la séance de négociation d’aujourd’hui. Pour le moment, la paire GBP/USD se négocie à 1,2780, son plus bas niveau depuis août 2018, et se rapproche de la fourchette des 1,2760 à court terme.

Les inquiétudes concernant le Brexit persistent : l'espoir qu'un accord sur le Brexit soit conclu avec l'UE d'ici le 29 mars 2019 s'estompe. Les pierres d'achoppement liées à la frontière irlandaise n'ont pas connu d’avancées depuis la réunion du Conseil européen des 17 et 18 octobre et ne devraient pas progresser avant la prochaine réunion du Conseil de l'UE les 13 et 14 décembre.