Statu quo de la BoJ, baisse des exportations horlogères suisses

La BoJ conserve le statu quo (par Arnaud Masset)

Comme attendu, la Banque du Japon a laissé son taux court inchangé à -0.1%, tout en maintenant ses programmes de contrôle de la courbe des taux et de rachats d'actifs. La Bourse de Tokyo a fini en hausse ce matin, aidé par le repli du yen face à presque toutes les devises. Le JPY a cédé 0.86% contre l'aussie, 0.68% contre le dollar et 0.60% contrel'euro, après que la banque centrale a déclaré qu'elle élargirait sa base monétaire jusqu'à ce que l'objectif d'inflation soit atteint. Le Nikkei a gagné 0.53%, et l'indice élargi Topix  0.21%. De fait, la BoJ n'a aucune raison d'accroître l'assouplissement, puisqu'elle a enfin obtenu l'affaiblissement du yen qu'elle attendait si impatiemment.

Selon nous, le marché n'a pas repris confiance dans la capacité de la BoJ à atteindre son objectif d'inflation dans les délais prévus à l'aide de ses outils de politique monétaire. L'amélioration récente des perspectives de rendements US et les propos fermes tenus par Janet Yellen à l'université de Baltimore hier continuent d'éloigner les investisseurs des actifs refuges tels que le JPY, le CHF et l'or. L'USD/JPY a repris sa marche en avant pour atteindre 118.24. Le risque haussier perdure, mais le cross étant toujours en zone de surachat, un retracement reste une réelle possibilité.



Nouveau repli des exportations horlogères suisses (par Peter Rosenstreich)

L'augmentation de l'excédent commercial suisse en novembre résulte d'une baisse plus rapide des importations par rapport aux exportations. Les chiffres publiés ce jour font apparaître un nouveau reflux des exportations horlogères au mois dernier. La Fédération horlogère (FH) a indiqué que les exportations avaient reculé de 5.6% à 1.86 milliard CHF, après un plongeon de 16% en octobre. La plus forte contraction provient des montres en métaux précieux haut de gamme, dont les ventes aux Etats-Unis ont fortement diminué. En revanche, la demande de la Chine a augmenté, témoignant de la stabilisation de la croissance. Mais les changements des préférences des consommateurs et la vigueur du franc ont miné le secteur horloger. La dépréciation régulière du CHF face à l'USD devrait contribuer à soutenir les ventes sur le marché américain. Toutefois, le franc reste surévalué face à l'euro, ce qui nuit à la compétitivité helvétique. La BNS a modifié la teneur de sa dernière évaluation de la politique monétaire, laissant entrevoir, selon nous, une plus grande tolérance vis-à-vis de l'appréciation du franc. En bref, elle devrait moins protéger le CHF. Compte tenu du positionnement de surachat du dollar et de survente du CHF, nous anticipons une correction baissière à 1.0221à court terme de l'USD/CHF.

AUD/USD - Wide-Open For Further Weakness.

EURUSD

La paire EUR/USD reste sous la barre des 1,0500. Une résistance horaire peut se situer à 1,0480 (plus haut intrajournalier). Une résistance plus forte se situe à 1,0670 (plus haut du 14/12/2016). Le support horaire situé à 1,0367 (plus bas du 15/12/2016) est vraiment en voie d'être touché. À plus long terme, la croix de la mort observée en fin octobre indiquait un autre biais baissier. La paire a cassé le support clé situé à 1,0458 (plus bas du 16/03/2015). Une résistance clé demeure à 1,1714 (plus haut du 24/08/2015). Elle devrait évoluer vers la parité.

GBPUSD

La paire GBP/USD évolue au-dessous de l'ancien canal haussier. La paire peut rencontrer un support solide à 1,2302 (plus bas du 18/11/2016), alors qu'une résistance se situe à 1,2509 (plus haut du 16/12/2016). La structure technique suggère une poursuite de la chute vers le support des 1,2302. La configuration technique à long terme est même plus négative, le vote sur le Brexit ayant ouvert la voie à une accentuation de la chute. Le support à long terme situé à 1,0520 (01/03/85) représente un objectif convenable. La résistance à long terme est située à 1,5018 (24/06/2015) et pourrait indiquer un retournement à long terme de la tendance négative. Cependant, un tel scénario est très peu probable pour l'instant.

USDJPY

Les pressions haussières exercées sur la paire USD/JPY sont toujours très fortes, en dépit de quelques reculs baissiers. La paire évolue vers le niveau de 120,00. Un support horaire peut se situer à 116,56 (plus bas du 19/12/2016). Un support plus solide se situe à 114,74 (plus bas du 12/12/2016). La structure technique suggère une poursuite de la tendance haussière. Nous privilégions un biais baissier à long terme. Un support se situe actuellement à 96,57 (plus bas du 10/08/2013) . Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble absolument peu probable. La paire devrait poursuivre sa chute vers le support des 93,79 (plus bas du 13/06/2013).

USDCHF

La paire USD/CHF évolue à la hausse. Une résistance horaire se situe à 1,0344 (plus haut du 15/12/2016). Un support clé se trouve au niveau de la parité. La paire devrait consolider davantage vers l'ancienne zone de résistance située autour de 1,0205. À long terme, la paire évolue toujours au sein d'une fourchette depuis 2011, en dépit de quelques turbulences enregistrées lorsque la BNS avait mis fin au cours plafond du CHF. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise toutefois un biais haussier à long terme depuis la suppression du taux plancher en janvier 2015.

Resistance and Support