Le PMI chinois surprend à la hausse

L'économie chinoise se stabilise sur fond de stimulation et d'affaiblissement du yuan (par Arnaud Masset)

D'après les données officielles, l'activité manufacturière a davantage progressé qu'attendu en novembre, laissant espérer que l'accélération du secteur s'est enfin enclenchée. Le PMI officiel est ressorti à 51.7 en novembre, contre une projection médiane de 51.0 et une lecture de 51.2 au mois précédent. Cette bonne nouvelle intervient dans le sillage d'une dépréciation continue du yuan, qui a perdu encore 2% face au billet vert ces cinq dernières semaines, l'USD/CHN atteignant 6.9650, et d'un accès facilité au crédit. L'indice non manufacturier s'est établie à 54.7, après 54.0 en octobre.

D'un autre côté, le PMI manufacturier Caixin a reculé à 50.9, contre 51.2 en octobre et 51.0 anticipé, donnant à penser que la reprise n'est pas aussi solide que les chiffres officiels ne le suggèrent. L'indice se maintient toutefois au-dessus du seuil des 50, qui sépare la contraction de l'expansion. Nous estimons préférable de rester prudents face aux statistiques officielles encourageantes, compte tenu des nuages sombres pointant à l'horizon avec l'arrivée de Donald Trump à la Maison Blanche. L'USD/CNH s'est replié à 6.90 ce matin après avoir atteint 6.9654 la semaine dernière. Bien que nous nous nous attendions à la poursuite de la stabilisation du yuan, il n'est pas encore temps d'abaisser sa garde, la situation générale n'étant pas des plus prometteuses.

L'OPEP s'accorde sur une réduction de la production (par Yann Quelenn)

Alors qu'en huit ans, l'OPEP n'était jamais parvenue à s'entendre sur une réduction de la production, un accord a finalement été trouvé hier, contrairement à nos attentes. Loin d'être parfait, il soulève toutefois quelques interrogations. En premier lieu, nous pensons qu'il a été essentiellement motivé par le souci de l'OPEP de sauver la face. Après huit ans de dissensions, une image de méfiance entre les membres du cartel aurait constitué un risque majeur pour la réputation de l'organisation intergouvernementale.

Cela étant, les marchés ont salué l'accord et même la Russie, non membre de l'OPEP, a accepté d'amputer sa production de 300 000 barils par jour. Le Brent a flambé de 10% pour clôturer au-dessus des $52.

Dans notre bulletin d'hier, nous avons souligné la résistance croissante de l'Irak et de l'Iran à la domination de l'Arabie Saoudite au sein du cartel. Cet état de choses est encore plus évident à présent, Téhéran ayant décidé de ne pas baisser sa production, laquelle a été en portée à 3.8 millions de barils par jour. Ce n'est pas exactement ce que Riyad avait en tête. C'est une victoire majeure pour l'Iran, qui avait perdu des parts de marché en raison des sanctions occidentales.

Les stocks de pétrole restent massifs et la réduction décidée lors de la réunion de l'OPEP ne nous paraît pas suffisante pour rééquilibre la demande et l'offre. La production devrait être abaissée de 1.2 million de barils par jour à partir de janvier. Nous demeurons néanmoins sceptiques quant à la mise en œuvre réelle de cette mesure.

Les producteurs américains de gaz de schiste en tireront profit et devraient connaître une progression à moyen terme.

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USD/CHF - Short-Term Bullish.

EURUSD

Les pressions acheteuses exercées sur la paire EUR/USD se renforcent. Une résistance horaire se situe à 1,0686 (plus haut du 29/11/2016). La paire peut rencontrer un support à 1,0518 (plus haut du 17/11/2016). La paire devrait connaître de nouvelles pressions baissières. À plus long terme, la croix de la mort indique un autre biais baissier malgré le fait que la paire progresse depuis décembre dernier. Une résistance clé demeure à 1,1714 (plus haut du 24/08/2015). Le support solide situé à 1,0458 (plus bas du 16/03/2015) est en voie d'être touché.

GBPUSD

La paire GBP/USD gagne du terrain, même si l'élan affiché ne suffit pas encore pour franchir la résistance des 1,2674 (plus haut du 11/11/2016). Un support horaire se situe à 1,2302 (plus bas du 18/11/2016). Les pressions acheteuses ne semblent pas suffisantes. La configuration technique à long terme est même plus négative, le vote sur le Brexit ayant ouvert la voie à une accentuation de la chute. Le support à long terme situé à 1,0520 (01/03/85) représente un objectif convenable. La résistance à long terme est située à 1,5018 (24/06/2015) et pourrait indiquer un retournement à long terme de la tendance négative. Cependant, un tel scénario est très peu probable pour l'instant.

USDJPY

L'élan haussier de la paire USD/JPY est véritablement de retour. La résistance située à 113,90 (plus haut du 25/11/2016) a été cassée. La paire a rebondi sur une résistance plus forte située à 114,87 (plus haut du 16/02/2016). Un support horaire se situe autour de 111,36 (plus bas du 28/11/2016). Un support plus solide se trouve à 108,56 (plus bas du 17/11/2016). On devrait assister à un autre mouvement de hausse. Nous privilégions un biais baissier à long terme. Un support se situe actuellement à 96,57 (plus bas du 10/08/2013) . Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble absolument peu probable. La paire devrait poursuivre sa chute vers le support des 93,79 (plus bas du 13/06/2013).

USDCHF

La paire USD/CHF reste au sein d'un canal haussier. La structure technique est haussière. Un support clé se trouve au niveau de la parité. La résistance horaire située à 1,0192 (plus haut du 24/11/2016) a été cassée. La paire devrait surveiller davantage la zone de résistance située autour de 1,0200. À long terme, la paire évolue toujours au sein d'une fourchette depuis 2011, en dépit de quelques turbulences enregistrées lorsque la BNS avait mis fin au cours plafond du CHF. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise toutefois un biais haussier à long terme depuis la suppression du taux plancher en janvier 2015.

Resistance and Support